Key messages:
In the Latin American and Caribbean (LAC) region, all sustainable finance taxonomies incorporate Minimum Social Safeguards (MSS) to ensure that taxonomy-aligned activities labeled as “green” or “sustainable” comply with established human rights, labor and governance standards. However, most taxonomies refer to international and national documents without offering detailed guidance on their application, leaving users without sufficient direction to implement them and demonstrate compliance.
Due diligence in taxonomies, such as those implemented by the EU and Australia, enhances MSS compliance by enabling entities to identify and address potential negative impacts on human rights. These are tailored to the company or business’ specific size and circumstances, reducing the need for overly burdensome reporting.
Chile has emerged as a pioneer in the LAC region by incorporating due diligence into its Taxonomy of Environmentally Sustainable Activities (T-MAS) and establishing clear criteria for evaluating MSS.
Minimum Social Safeguards in Taxonomies
Minimum Social Safeguards (MSS) in sustainable finance taxonomies ensure that economic activities seeking to be labeled 'sustainable' or 'green' meet basic compliance with rules and regulations designed to uphold key social objectives. These objectives, sometimes also called priorities or pillars, vary depending on the national context. Human rights, including labor and working conditions, alongside the elements of corporate governance, considering the prevention of corruption and bribery, fair competition and gender equality are among the most common types of established social objectives.
These priorities or pillars are embodied in a set of international references that establish basic rights or national and international standards and guidelines on social and human rights. Among the most referenced in the eight taxonomies within the Latin American and Caribbean (LAC) region and the European Union (EU) are (See Table):
Table: Minimum Social Safeguards – International References and Guidelines
*CCSBSO: Central American Council of Superintendents of Banks, Insurance and Other Financial Institutions. This council has actors from Nicaragua, Guatemala, the Dominican Republic, Panama, Honduras, Costa Rica and Colombia.
Notably, most taxonomies reference international frameworks as a guide for MSS, following the EU model, which requires entities (businesses, companies and investors) seeking classification under the taxonomy to align their procedures with the first four documents mentioned above.
In other cases, these international frameworks are complemented by national legislation and general criteria for the fulfillment of social objectives. For example, in Panama, Costa Rica, Paraguay, the Dominican Republic and the Regional Taxonomy of Green Finance, the entity is required to have a social management plan or system tailored to the characteristics of the activities to be developed and aligned with the international and national agreements, laws and/or regulations established by the jurisdiction.
Despite the recent momentum around including social objectives, specifically MSS in taxonomies, the level of detail in terms of how MSS are applied in most taxonomies is still very low, which affects their lagging compliance rate. For example, at the beginning of 2025, the Report of Results and Recommendations of the Pilot Program of the Sustainable Taxonomy of Mexico identified that 61.5% of the financial operations studied do not provide information or knowledge on the minimum safeguards’ compliance. The documents to which Mexico refers (also reflected in the EU section of the table above) are mainly Responsible Business Conduct documents. These documents are characterized by covering a wide range of social issues and establishing general principles for voluntary implementation. However, they lack clear indicators for measurement, which limits their effectiveness and the utility of the taxonomies that reference them.
In the same way, the EU Taxonomy expert group—in its Final Report on Minimum Safeguards (2022)—identified the low level of compliance with their MSS, which led to stronger safeguards by incorporating due diligence through adopting the Corporate Sustainability Due Diligence Directive (CSDDD) and the Corporate Sustainability Reporting Directive (CSRD).
Due diligence, an opportunity to facilitate the implementation of MSS
Due diligence, according to the OECD Guidelines for Multinational Enterprises, is understood as the process through which entities can identify, prevent, mitigate and be held accountable for their actual and potential negative impacts as an integral part of business decision-making and risk management systems.
What is the benefit of using this concept as a standard? Due diligence allows the evaluation to be adjusted to the size and circumstances of the entities. It helps to avoid extensive and detailed reports that serve as obstacles to showing compliance. This element is particularly important, as excessive information requirements make it difficult for small and medium-sized enterprises to access sustainable finance.
For example, the EU Taxonomy is based on the OECD definition and establishes two MSS criteria in its Final Report on Minimum Safeguards. In particular, the first of them, "Existence of adequate due diligence processes for EU companies covered by the CSRD," includes five requirements associated with OECD guidelines compliance, the UNGPs and the European Standard for Sustainability Reporting.
Also, in the Australian Taxonomy draft (December 2024), criteria are proposed to cover three social pillars:
Corporate governance
Human rights
Rights of First Nations peoples and cultural heritage.
In each pillar, Australia proposes a series of criteria, where under the second pillar (human rights), it adopts the concept of due diligence, thus aligning itself with the EU and seeking compliance with the OECD and the UNGPs guidelines.
The first MSS approach in the LAC region that includes due diligence
In the LAC region, Chile has spearheaded the inclusion of MSS in its national Taxonomy of Environmentally Sustainable Activities (T-MAS) by incorporating due diligence elements and creating technical screening criteria (TSC). The T-MAS has made significant advancements in creating robust MSS frameworks by becoming the first taxonomy in the region that aligns with international standards by translating their principles into two key safeguards and eight TSCs, ensuring seamless implementation.
The first proposed safeguard focuses on meeting the need to demonstrate that the entity has effective procedures to prevent non-compliance with national regulations on environmental, labor, free competition, consumer protection, as well as the prevention of economic and/or environmental crimes. For the second safeguard, Chile aligns with the EU Taxonomy by explicitly introducing due diligence to demonstrate compliance with human rights. In this way, it establishes that for an entity to "identify, prevent, mitigate and report on its actual and potential impacts on human rights, it must demonstrate due diligence,” which aligns with the OECD definition.
To accompany these two safeguards, Chile's T-MAS includes eight TSCs—three for each MSS and two (one for each) negative conditions. These negative conditions refer to sanctions or regulatory non-compliance, that if adhered to, the entity would not be able to obtain the sustainable label.
The image below illustrates the two safeguards mentioned above and their criteria:
Although these TSCs should be developed in greater detail and with clarity by the T-MAS governing body, their inclusion undoubtedly constitutes a step forward in the safeguards’ development, implementation and compliance within the LAC region. With this step, Chile becomes a pioneer country in the region and one of the first globally to provide a greater level of detail in the implementation of MSS. The establishment of specific safeguards and technical criteria will facilitate compliance and set the tone for the development of more detailed and specific indicators to protect the social pillars in the environmentally sustainable activities around the world.
Building off Chile’s Momentum
Based on this regional milestone, countries that aspire to develop their taxonomy count on Chile's MSS as a solid reference that they can adopt and adapt to their local context. In addition, this sets the standard for MSS to not only remain as a reference to international guidelines and documents but rather encourage existing taxonomies to strengthen their established safeguards. This will help to ensure that "green" or "sustainable" investments meet minimum social criteria, as well as contribute to environmental and climate goals.
Avanzando el cumplimiento de Salvaguardas Sociales en las Taxonomías de América Latina
Mensajes clave:
En la región de América Latina y el Caribe (ALC), todas las taxonomías de finanzas sostenibles incorporan Salvaguardas Mínimas Sociales (SMS) que buscan que las actividades económicas que sean etiquetadas como “verdes” o “sostenibles” y alineadas con las taxonomías cumplan también con estándares mínimos en materia de derechos humanos, laborales y de gobernanza. Sin embargo, la mayoría de las taxonomías se remiten a documentos internacionales y nacionales sin ofrecer una guía detallada sobre su aplicación, lo que deja a los usuarios sin la orientación suficiente para implementarlas y demostrar su cumplimiento.
La debida diligencia,, concepto implementado por taxonomías como la UE y Australia, facilita el cumplimiento de las SMS al permitir a las entidades la identificación y rendición de cuentas efectiva por impactos negativos reales o potenciales a los derechos humanos, de acuerdo al tamaño y circunstancias particulares de cada entidad, evitando la necesidad de reportes extensos que obstaculicen la demostración de cumplimiento.
Chile se convierte en un país pionero en la región de América Latina y el Caribe al incorporar la debida diligencia en su Taxonomía de Actividades Medioambientalmente Sostenibles (T-MAS) estableciendo criterios claros para evaluar las SMS.
Salvaguardas Mínimas Sociales en taxonomías
Las Salvaguardas Mínimas Sociales (SMS), en el contexto de las taxonomías de finanzas sostenibles, tienen como objetivo garantizar que las actividades económicas que aspiren a clasificarse como “sostenibles” o “verdes” cuenten con un cumplimiento mínimo de las normas y regulaciones básicas diseñadas para alcanzar objetivos sociales clave. Estos objetivos sociales, a veces también llamados prioridades o pilares, varían dependiendo del contexto nacional. Entre los más comunes están los derechos humanos, incluyendo el trabajo y las condiciones laborales; los elementos de gobernanza corporativa, considerando la prevención de la corrupción y soborno, y la competencia justa; y la igualdad de género.
Estas prioridades o pilares se plasman en un conjunto de referencias internacionales que establecen derechos básicos o estándares y directrices nacionales e internacionales en materia social y de derechos humanos. Entre los más referenciados en las ocho taxonomías de la región de América Latina y el Caribe (ALC) y de la Unión Europea (UE) se encuentran (Ver Tabla):
Tabla: Salvaguardas Mínimas Sociales – Referencias y Directrices Internacionales
*CCSBSO: Consejo Centroamericano de Superintendentes de Bancos, de Seguros y de Otras Instituciones Financieras. Este consejo cuenta con actores de Nicaragua, Guatemala, República Dominicana, Panamá, Honduras, Costa Rica y Colombia.
Cabe destacar que, la mayoría de las taxonomías solo mencionan estos marcos internacionales como guía para las SMS siguiendo el modelo de la UE, el cual requiere que las entidades (empresas, compañías e inversores) que buscan una clasificación bajo la taxonomía alineen sus procedimientos con los primeros cuatro documentos mencionados anteriormente.
En otros casos, estos marcos internacionales se complementan con la legislación nacional y con criterios generales para el cumplimiento de los objetivos sociales. Por ejemplo, en las taxonomías de Panamá, Costa Rica, Paraguay, República Dominicana y la Taxonomía Regional de Finanzas Verdes se solicita a la entidad contar con un plan o sistema de gestión social, ajustado a las características de las actividades a desarrollar, y que se encuentre alineado con los convenios, leyes y/o reglamentos internacionales y nacionales que la jurisdicción establezca.
A pesar del avance en la inclusión de objetivos sociales y, particularmente, de SMS en las taxonomías, se observa que todavía es muy bajo el nivel de especificidad en cuanto a cómo se aplican las SMS en la mayoría de las taxonomías, lo que contribuye a su bajo cumplimiento. Por ejemplo, a inicios de este 2025, dentro del Reporte de Resultados y Recomendaciones del Programa Piloto de la Taxonomía Sostenible de México se identificó que el 61.5% de las operaciones financieras estudiadas no proporciona información o conocimiento sobre el cumplimiento de las salvaguardas mínimas. Los documentos a los que se refiere México, y que son aquellos referidos en las SMS de la UE (ver Tabla), son principalmente documentos de Conducta Empresarial Responsable. Estos documentos se caracterizan por abarcar un gran abanico de temas sociales y establecer principios generales de implementación voluntaria. Sin embargo, carecen de indicadores específicos para medir, lo cual limita su uso y el de las taxonomías que hacen referencia a estos.
De la misma manera, el grupo de expertos de la Taxonomía de la UE en su Reporte Final de Salvaguardas Mínimas (2022) identificó el bajo nivel de cumplimiento de sus SMS, lo cual hizo que buscaran robustecerlas incorporando la debida diligencia mediante la adopción de la Directiva en Debida Diligencia de Sostenibilidad Corporativa (CSDDD) y la Directiva sobre información corporativa en materia de sostenibilidad (CSRD).
La debida diligencia, una oportunidad para facilitar la implementación de las SMS
La debida diligencia, según la Líneas Directrices de la OCDE para empresas multinacionales, es entendida como el proceso a través del cual las entidades pueden identificar, prevenir, mitigar y rendir cuentas por sus impactos negativos reales y potenciales como parte integral de la toma de decisiones comerciales y los sistemas de gestión de riesgos.
¿Cuál es el beneficio de utilizar este concepto como estándar? Se considera que la debida diligencia permite que la evaluación se ajuste al tamaño y circunstancias particulares de las entidades, buscando así evitar reportes extensos y detallados que sean obstáculo para la demostración de cumplimiento. Este elemento es importante particularmente porque los requerimientos excesivos de información dificultan el acceso al financiamiento sostenible a las pequeñas y medianas empresas.
Por ejemplo, la Taxonomía de la UE se basa en la definición de la OCDE y establece en su Reporte Final de Salvaguardas Mínimas dos criterios que se deben cumplir como SMS. En particular, el primero de ellos “Existencia de procesos de debida diligencia adecuados para las empresas de la UE cubiertas por la CSRD”, incluye cinco requisitos asociados al cumplimiento de las líneas directrices de la OCDE, los PRNU y el Estándar Europeo para el Reporte de Sostenibilidad.
Por su parte, en el borrador puesto en consulta de la taxonomía de Australia (diciembre 2024), se proponen criterios para cubrir tres pilares sociales:
gobernanza corporativa,
derechos humanos, y
derechos de los pueblos de las Primeras Naciones y patrimonio cultural.
En cada pilar, Australia propone una serie de criterios, donde bajo el segundo pilar, derechos humanos, adopta el concepto de debida diligencia, alineándose así con la UE y buscando el cumplimiento de las líneas directrices de la OCDE y los PRNU.
El primer abordaje a las SMS en la región que incluye la debida diligencia
En la región de ALC, Chile ha liderado la inclusión del SMS en su Taxonomía de Actividades Medioambientalmente Sostenibles de Chile (T-MAS) al incorporar elementos como la debida diligencia y crear Criterios Técnicos de Selección (CTS). La T-MAS ha dado un importante paso en la creación de SMS robustas al ser la primera taxonomía de la región que se basa en documentos internacionales aterrizando estos principios en dos SMS específicas y ocho CTS para facilitar la implementación.
La primera salvaguarda propuesta se enfoca en atender la necesidad de demostrar que la entidad cuente con procedimientos eficaces para prevenir el incumplimiento de las normas nacionales en materia medioambiental, laboral, de libre competencia, protección al consumidor, así como en la prevención de delitos económicos y/o medioambientales. En el caso de la segunda salvaguarda, Chile se alinea con la Taxonomía de la UE al introducir de manera explícita el concepto de debida diligencia para demostrar cumplimiento en materia de derechos humanos. De esta manera, establece que para que una entidad “identifique, prevenga, mitigue e informe sobre sus impactos reales y potenciales en derechos humanos, deberá demostrar la debida diligencia”, también alineado con la definición de la OCDE.
Acompañando a estas dos salvaguardas, la T-MAS de Chile incluye ocho CTS, tres para cada SMS y dos (una para cada una) condiciones negativas que se refieren a sanciones o incumplimientos normativos y que, de cumplirse, la entidad no podría obtener el etiquetado de sostenible.
A continuación, la imagen ilustra las dos salvaguardas mencionadas anteriormente y sus criterios:
Si bien estos CTS deberán ser desarrollados con mayor detalle y claridad por el ente responsable de la T-MAS, su propuesta constituye sin duda un paso adelante en el desarrollo, implementación y cumplimiento de estas en la región de ALC. Con este paso, Chile se convierte en país pionero de la región y, uno de los primeros a nivel global, en proveer un mayor nivel de detalle en la implementación de las SMS. El establecimiento de salvaguardas específicas y criterios técnicos de selección facilitarán el cumplimiento y marcarán pauta para el desarrollo de indicadores más detallados y específicos en busca de proteger los pilares sociales en las actividades medioambientalmente sostenibles en el mundo.
Aprovechando el impulso de Chile
En base a este hito regional, los países que aspiran a desarrollar su taxonomía cuentan con las SMS de Chile como una referencia sólida que pueden adoptar y adaptar a su contexto local. Además, esto establece la pauta para que las SMS no puedan quedar solo como una referencia a directrices y documentos internacionales e incentive a taxonomías ya desarrolladas a robustecer sus salvaguardas establecidas. Esto definitivamente ayudará a asegurar que las inversiones “verdes” o “sostenibles” cumplan con unos criterios mínimos sociales, además de contribuir con los objetivos ambientales y climáticos.
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